股票的涨停和跌停是指在一天内股票价格上涨或下跌到一定幅度后停止交易的限制。
借着新能源汽车的东风,电池相关企业掀起了上市热潮。
江西九岭锂业股份有限公司便是其中之资料显示,九岭锂业成立于2011年,被誉为锂云母'四小龙'之拥有全球第一条万吨级锂云母提锂产线。
九岭锂业借新能源汽车东风上市,可谓顺理成章,但市场并不十分看好此次IPO。从九岭锂业招股书披露的信息来看,九岭锂业在财务和技术上,长板不明显,短板反而突出。
从行业角度来看,九岭锂业曾经是行业中的领军企业,如今却逐渐掉出第一梯队,被天齐锂业、赣锋锂业等企业超越,为上市寻求突破,甚至不惜砍掉一半还多的估值。
这不仅折射出新能源汽车需求爆发带来的锂业格局变革,也反映了二线锂业企业的处境——在头部效应愈加明显的情况下,二线锂企业出路在哪?
九岭锂业主营产品为锂盐类产品,该产品主要从锂矿、盐湖中提取而来,经过加工后形成工业级碳酸锂和电池级碳酸锂以及锂盐中间产品。
九岭锂业入局较早,依托于江西丰富的锂云母资源,公司在碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品的垂直一体化生产能力处于领先地位。
然而,九岭锂业未能跟随新能源产能大爆发而“飞黄腾达”,反而与头部锂企业的差距越拉越大。
2021年,九岭锂业营收为54亿元,赣锋锂业和天齐锂业的总营收已分别达到116亿和763亿。
从锂盐毛利率来看,2021年度,碳酸锂等原料价格的飞涨让全行业从中受益。2021年,天齐锂业的毛利率为696%、赣锋锂业为476%,九岭锂业只有369%,并不具备明显优势。
市值上,赣锋锂业和天齐锂业已分别达到1735亿和1846亿,而九岭锂业只有125亿的估值,还不到另外两家的零头。
造成如今巨大差异的主要原因,是路线差异和对于时机的把握能力。
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九岭锂业一开始便将锂矿主动权紧攒手中,这本无可厚非,但隐患在于锂矿品质差异较大。九岭锂业拥有开采权的锂矿品位低,氧化锂平均含量为0.51%。锂辉石有相当部分是精锂矿,氧化锂含量能达到1%-5%,甚至更高。品质差异带来的生产成本差异,直接反映在了企业的毛利率上差距上。
低品质锂矿,也会加长从提取锂矿到生产为可用于新能源电池规格标准的周期,这导致九岭锂业在2020年下半年至2022年上半年新能源汽车需求大爆发,锂矿供不应求、价格大涨的时候,没能大面积吃到红利。
再加上锂云母提锂产业技术尚不算成熟,市场接受度相对较低,锂盐产品议价能力不及坐拥大量锂辉石的赣锋锂业和天齐锂业等。
其他龙头“吃肉”,九岭只能“喝汤”,还在于九岭锂业很大程度上误判了锂的需求形势。
2020上半年,碳酸锂市场行情低迷,锂盐产品毛利率从2019年度的132%跌至95%。九岭锂业选择求稳,减缓锂盐产品后端的产能释放。
不曾想这波低迷实则是欲扬先抑,寒冬之后直接接入盛夏,锂电池需求很快爆发。2020年下半年行业复苏,锂价疯涨,天齐锂业和赣锋锂业凭借提前布局的大量锂矿资源,在这一波浪潮中,作为动力电池的上游企业,赢麻了。
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今年3月,通过一系列股权运作,九岭锂业的整体估值达到125亿元,但在此次IPO中,九岭锂业拟发行15%的股权,募集6亿元资金用于项目建设,对应整体估值为50.67亿元,一二级市场估值出现了倒挂。
上交所要求*ST实盘股票交易配资,实达说明破产重整协议的履行情况,并特别关注其对外转让子公司深圳兴飞的账务、财务等情况。由于近年来*ST网上平台配资,实达业绩持续亏损,且2022年4月收到《行政处罚事先告知书》,被出具带有强调事项段的无保留意见审计报告,上交所还要求*ST网上平台配资,实达结合债务负担、连续4年扣非后净利润为负值等情况,说明持续经营能力是否存在不确定性及判断依据。九岭锂业宁愿自减“血量”也要IPO,在一定程度上印证了其上市的迫切性。
在产能大爆发的时候,向上,九岭锂业没能及时跟进原材料资源;向下,由于没有及时预判碳酸锂等原材料价格上涨,提前做好原料锁定等措施,又造成盈利空间被压缩。
为了缓解这一问题,九岭锂业在研发上花了一定力气。根据其招股书信息,2019年-2021年,九岭锂业的研发费用分别为12452万元、1154万元、14759万元。
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就算是单和同业公司相比,九岭锂业也落伍了。招股书显示,2021年行业内公司的研发费用率平均值为39%,而九岭锂业的研发费用率只有72%。
研发上的不足也影响了九岭锂业的专利积累。招股书中披露了九岭锂业37项发明专利,这与赣锋锂业的98项、天齐锂业的145项存在明显差距。
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随着锂矿产能的充分释放,锂原料供不应求的局面已大幅缓和,碳酸锂等原料价格也停止继续上升的趋势。
从上游买矿的收益远不如前两年,向下游动力电池输送重要材料,是合理路线。但受限于当前技术和财务状况,九岭锂业在这片红海中,很难抢占先机。
再加上九岭锂业作为家族企业,在企业管理体系上并不具备明显优越性。依照目前情况,九岭锂业在一级市场很难走的更远。将目光投向二级市场,是为数不多的选择。
九岭锂业IPO有两大关键点——让产业看到其锂矿的自足有保障;让市场看到其锂盐产品毛利润能会有所提升。这两点难度都不小。
招股书中提到,九岭锂业在招股书中提到拟募集95亿元新增年产5000吨氢氧化锂、1万吨高纯碳酸锂的产能。这是九岭此次IPO的杀手锏,但也很可能会进一步暴露其原材料的不足。
IPO另外一个募资大项是研发中心综合大楼建设,此举显然是旨在弥补九岭锂业科技研发上的短板。
如果能通过IPO募资到一定量的资金,用于技术投入,以及优化内部管理层和人才结构,九岭锂业也并非完全没有翻盘的可能。
除了九岭锂业,还有诸多锂业企业在最近半年内争相上市。
据不完全统计,今年以来已经有30家锂电企业冲刺IPO。6家企业上市成功,24家企业正处于IPO冲刺进程中。其中,3家已通过上市委员会审核;6家已提交注册或注册已生效,5家正处于问询阶段,7家刚刚完成招股说明书的递交和受理。另有3家中途离场,已中止审核。
在成功上市的6家企业中,有5家锂电企业都比预计募资更多。其中华盛锂电欲募集资金达7亿元,于7月4日完成募资达274亿元;铜冠铜箔计划募集资金为197亿元,实际募集资金379亿元,腾远钴业预计募集298亿元,实际上募集的资金接近55亿元。
超募的产生说明市场对锂材料看好。但这个市场的马太效应正在递增,行业头部企业,已占据大部分产能。
天齐锂业产能已达到45万吨/年碳酸锂、0.5万吨/年氢氧化锂、0.45万吨氯化锂以及800吨金属锂,预计今年的锂盐权益产量将达到117万吨;赣锋锂业达到16万吨的锂盐产能,预计到2025年将形成年产30万吨LCE的锂产品供应能力;江特电机2022年锂盐产量约2-7万吨,同时投建2万吨锂盐项目。
换句话说,留给二线锂企业的生存空间,不多了。
近日,江苏市场监督管理局针对“直播带货”、“种草”等变相实盘股票交易配资,商业广告代言行为性质难界定、监管难到位的问题,出台了《期货配资开户论坛,商业广告代言行为监管执法指南》,为明星“网红”期货配资开户论坛,商业广告代言行为作出了明确的规范指导。《指南》首次将以“种草”等形式变相发布期货配资开户论坛,商业广告、欺骗误导消费者的广告代言行为纳入监管范围。对此,有专家认为,江苏《指南》的发布有利于维护广告市场秩序,也为后续立法提供了一定的社会实践。锂电池产业,位于新能源汽车大产业的中游。在锂电池产业内部,又可以分为上游原材料;中游电池关键材料供应商;中游末端电池制造商;下游产品应用终端。
相比于动力电池,已经有较成熟的格局和稳定的下游车企合作厂商,位于中上游的锂电材料企业,行业整体还有待梳理,尤其是二线企业的命运,和此次IPO风暴的结果,紧密相连。
从未来的情况来看,九岭锂业未来也充满挑战。有券商分析,2023年锂供需将达到紧平衡的状态。
赣锋锂业董事长李良彬在中国锂业大会上公开表示,锂资源足够满足全球新能源车发展需要,随着全球锂项目高潮的到来,锂盐价格有可能发生逆转。另外根据美国地质调查局披露的数据显示,2021年全球已探明锂资源量为8856万金属吨。去年全球锂矿产量折合5万金属吨,仅为探明储量的0.48%。
在市场和产能都日趋饱和的情况下,如LFP材料、电解液、锂电铜箔等材料的产能都接近顶点,谁能在新技术、新材料的研发上取得进展,实现降本增效的重大突破,将是决定成败的胜负手。
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