总之,这本书是一本揭示了投资心理和市场行为的书籍。它强调了投资者在决策过程中需要保持冷静和理性,同时要具备坚定的意志和自律的品质。这些理念和技巧在当今股票市场依然具备不俗的参考价值。
本平台获悉,中金发布研究报告称,A股当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间较为有限,如果政策应对得当,当前位置机会大于风险。配置方面,近期价值风格略好于成长但结构有所分化,该行建议结合后续政策环境,继续关注可能受益于预期变化的领域,如地产产业链等,中期结合供需格局、库存周期自下而上选择基本面改善弹性大的行业仍是重点思路。
值得注意的是,从2020年初到去年11月,高盛集团跟踪的一篮子期权配资官网,散户股上涨了一倍多,然而今年以来,这一篮子股票已暴跌32%,是标普500指数跌幅的两倍多。近期A股各类资金动向如何?
二季度以来A股震荡调整,交易情绪降温较为充分。二季度A股调整大致分为三阶段:4月中下旬以来,国内复苏预期放缓、房地产周期下行压力以及海外紧缩预期强化等多重因素影响下,市场主要宽基指数整体回调,市场日成交额从3万亿元的相对高位逐渐回落,阶段性跌至8000亿元左右偏低位水平;6月上旬至7月底,市场在政策预期影响下低位盘整,市场交易额中枢进一步下降,交易情绪充分降温,市场日交易额最低跌至0.66万亿元,对应自由流通市值换手率约为8%左右,两融交易占比也较二季度初的高位明显回落;7月底政治局会议以来,政策预期改善后市场有所反弹,市场交易情绪有所改善,但8月以来交易情绪再度降温,对应换手率水平再度低于2%。我们认为当前市场已计入较多悲观预期,交易情绪充分降温可能意味着下跌风险已得到较多释放。
二季度以来A股资金面净流出增加,7月至今边际改善。总量层面,4月以来宏观流动性相对宽松,十年期国债收益率由8%下降至6%的低位,但市场风险偏好较低,沪深300股权风险溢价再度升至历史均值上方1倍标准差水平,各类资金波动加大,4-6月主流资金净流出规模明显大于一季度,7月以来净流出的状态边际改善。具体特征包括:
公募基金:二季度以来新成立偏股型基金规模走弱,月均值低于300亿份,但是股票型ETF获得较多资金净流入,截至8月11日相比年初增长2790亿份,其中宽基ETF是二季度以来资金流入重点,沪深300ETF自7月以来净流入约530亿元。从大类资产配置维度,二季度股票资产占比下降8个百分点至20.3%,债券资产规模环比扩张5万亿元创历史新高,占比提升5个百分点至53%,主动偏股型基金的股票仓位小幅下调3个百分点至82%,反映市场风险偏好有所下降。结合我们构造的基金成本指数和历史特征,新发偏股型基金规模距离明显改善可能仍需一定时间。
北向资金:内外因素共同影响下,北向资金1月大幅净流入后转为双向波动,4-5月出现阶段性净流出,7月随政策预期改善净流入470亿元,8月初再度转为净流出,截至8月11日,今年累计净流入2079亿元,已明显高于2022全年的900亿元。
私募基金:私募基金存量证券投资规模4月份明显增长后维持高位,由1Q23月均64万亿元回升至2Q23月均94万亿元,股票仓位波动较大,4月63%的仓位在5月一度降至60.2%的低位,6月略有回升。
值得注意的是,美联储散点的长期政策期权配资官网,利率目标仍然保持在5%左右,长期PCE通胀目标保持在0%,说明美联储认为当前通胀压力主要是经济周期运行与短期供需错配的结果,长期中枢没有发生变化。十年期美债配资天眼,利率近期大幅上行主要由实际配资天眼,利率驱动,通胀预期一直保持在6%-7%区间,说明市场也认可长期通胀中枢没有明显提高。短期激进加息可能提高了美联储控制通胀的信誉,市场反映较为积极,美股、美债、黄金价格都在会议后有所反弹。具体到新式茶饮,亿欧智库2021年5月发布的《中国实体零售数字化专题报告——新式茶饮篇》显示,以喜茶为代表的头部品牌客单均价在24元,以期权配资官网,茶颜悦色为代表的腰部品牌客单均价为18元,但短线股票配资,茶颜悦色的消费者关注度高于喜茶。保险资金:年初以来险资的股票和证券投资规模维持在3万亿元以上的高位,6月进一步上升至46万亿元的历史新高,股票仓位自年初连续回落,6月回升至19%的水平。
从产品驱动来看,智能LED照明驱动期权配资官网,芯片业务成为公司本次业绩高增的主要贡献力量。晶丰明源2021年智能LED照明驱动线下股票配资,芯片出货量237亿颗,同比增长815%。实现营收64亿元,同比增长1617%,营收占比提升41个百分点至419%,成为公司最大营收业务板块;电机驱动线下股票配资,芯片、AC/DC电源线下股票配资,芯片、晶圆产品等其他线下股票配资,芯片产品营收同比增长较快,但营收占比分别为66%、73%、47%。随着年报季的来临,期权配资官网,军工股“高增长”的特点随着接连而至的预增公告再度得到验证。据统计,在板块内已经披露业绩预告的28家上市公司中,有26家公司取得了正收益,实现扭亏为盈或利润增长的有21家,更有中航重机、三角防务以及振华科技等公司实现了利润翻番。产业资本:二季度产业资本净减持绝对规模较一季度略有扩张,主要可能来自TMT板块大涨后的减持,从近期A股净减持/交易额的减持强度较1月峰值有所回落,但仍高于历史均值。
两融资金:年初至4月两融交易占比相对活跃,近3月明显降温,融资余额维持平稳。
个人投资者:赚钱效应和季节性因素影响下,4-7月新增投资者数量逐月回落,近12月滚动的新增投资者数量连续回落,逐渐接近2018年底至2020年初的偏低位水平。
整体来看,期权配资官网的经营性质要比其他配资网站要趋于规范,大多数配资者在网上查找比较靠谱的配资公司,提前进行考察清楚这些配资公司的具体情况,选择排名靠前的正规配资网站,可减少交易风险。结构配置方面,公募持股集中度有所降低,外资相对持平。我们梳理的半导体、创新药、新能源汽车链、光伏风电、军工、消费电子和酒类等热门赛道,主动型基金重仓持股比例二季度由46%降至46%,相比一季度减仓酒类/光伏风电/创新药等,加仓人工智能、数字经济相关的TMT板块。北向资金二季度加仓较多的是白色家电、电池及消费电子,分别提升0.6/0.5/0.5个百分点;减仓居前的是白酒、旅游零售及软件开发,分别下降1/0.8/0.6个百分点。7月以来TMT和生物医药类ETF获得资金净流入较多,金融类ETF的资金持续流出较多。北向资金方面,7月以来延续增持电池板块,同时在政策预期催化下,加速增持证券及白酒板块,三者持仓占比分别提升0.5/0/0个百分点。对比来看,二季度主动型公募基金与北向资金一致加仓通讯设备、白电和消费电子等,一致减仓软件开发、光伏设备、白酒等,其中公募基金加仓通信设备和减仓白酒幅度明显大于北向资金。
短期回调不意味着反弹结束,后市机会仍大于风险。8月以来A股走势偏弱,交易情绪已经有所降温,市场整体估值水平再度明显回落,可能已经计入过多悲观情绪,进一步明显下行的风险或较为有限。具体来看,
沪深300估值再度回调至前期低位附近,处于历史低位,对应股权风险溢价重新接近历史均值上方0.9倍标准差的水平;近期A股日交易额再度跌破7000亿元,成交额对应自由流通市值换手率低于2%,处于历史偏底部区间;各类主流资金情绪和仓位普遍处于低位,产业资本仍有减持压力,但资金流出动能可能也已得到较多释放,险资等价值投资者开始出现加仓趋势,北向资金也相比二季度转为净流入且累计值创年内新高。
综合来看,我们认为当前位置已经计入较多偏谨慎预期,后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险,但下行空间较为有限,如果政策应对得当,当前位置机会大于风险。配置方面,近期价值风格略好于成长但结构有所分化,我们建议结合后续政策环境,继续关注可能受益于预期变化的领域,如地产产业链等,中期结合供需格局、库存周期自下而上选择基本面改善弹性大的行业仍是重点思路。
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