![[期货配资风险]基本面机会的来源以时间换空间坚守高景气中小盘](/uploads/allimg/231205/142RH0Z-0.png)
“大连作为东北重要城市之鼓励非户籍人口通过期货配资风险,购房来提高中心城区的集聚度，为未来城市群的打造和内需的培养做一定贡献，同时也为解决当前楼市困境，限购放松是有其合理性的。”李宇嘉说。
1.什么是股指期货？ 股指期货应该做什么？
8月金股组合复盘
完成了以上关键工序的期货配资风险菌蛋们，还会继续留在GP中心按各自的“分量”进行专业分级，顺利毕业后的鸡蛋最后才能包装上市。游戏行业受政策监管影响较大，对于规模不及头部腾讯、网易等巨头的中期货配资风险,手游，未来业绩不确定性仍存。若后续游戏版号重回常态化，游戏行业个股估值有望持续提升。8月金股组合连涨8天后，由于选股策略与市场风格不匹配，连续出现回调，组合收益率由119%降至101%。今日上涨83%，组合收益率达到196%，超额收益率177%。收益贡献最大的个股为芯源微和美格智能。这些股票都是以基本面为锚，结合趋势选中的，安全边际较高，调整之后再次全部实现正收益。
美格智能作为物联网赛道高成长代表之凭借5G智能模组、5G数传模组、算力模组、车规级模组等丰富产品矩阵在物联网智能终端、CPE、车联网等领域竞争力十足，为业绩持续高增奠定坚实基础。公司智能网联车领域布局领先，通过与行业头部客户合作，车载智能模组高速成长放量中。
【持续高速增长】中标运营商5G模组、大力扩充销售团队，在海外&车载模组方面进展迅速，乃营收与利润高增长的主因；
【毛利率回升】21Q2受芯片涨价影响，毛利率承压，21Q3随着产品智能化高端化+提价，我们预计毛利率触底回升，未来仍有空间；
【算力化和车联网是22年最大看点】作为智能模组的代表性企业，公司算力车载领域正进入放量期，今年有望翻倍以上增长。
风险提示：车联网发展不及预期；5G发展不及预期。
芯源微作为涂胶显影当之无愧“小巨人”，国产替代空间巨大。2022年全球半导体资本开支继续增长，半导体设备维持高景气。目前芯源微主营的涂胶显影设备国产化率仅为8%，国产替代空间巨大。涂胶显影难度大，工艺积累要求高，芯源微领先其他国产厂商至少3-5年时间，当之无愧的“小巨人”。
小尺寸和后道产品成熟+前道实现突破，全年实现业绩跨越式增长。公司小尺寸和后道先进封装领域设备需求旺盛，前道领域涂胶显影设备和单片式湿法设备实现技术突破，客户拓展顺利，目前在手订单增长速度超预期，并且前道设备占比持续提升，估值有望上行。
即便是最专业的投资机构，在具体选股的时候风格也各不相同，有的机构对市场波动不敏感，不介意股票大涨大跌，但有的机构比如公募基金对风险控制的要求就更高，选股的时候通常会分成进攻类、防御类和基石类的，在市场情绪好的时候会选择进攻类，不好的时候就选择防御类。大家进行期货配资风险时，也应该根据自己的实际情况进行选股，不应该听风就是雨。7月金股组合复盘
7月15日建仓的组合今日上涨3%，13只个股的组合收益率为20.72%，绝对收益率再创新高，超额收益率206%。收益贡献最大的个股为明冠新材、嵘泰股份、沃尔德、长川科技、兴瑞科技。
为什么不剔除收益率较低的个股？因为选股理念就是价值投资、持有到年底。如果用8月组合替换7月组合，短期可以获得更高回报。长期来看，组合回报率的差异应当为10%左右。
中国东航明显拖累组合收益，由于疫情反复，航空是笔者复盘中一再重申远离的行业，当时应该根据自己对行业的判断进行筛选，而不是完全由量化指标决定，组合收益率就可以提高3个百分点。2023年航空股基本面好转则是大概率的事情，中长期持有依然可以获得较好的回报。嘉元科技虽然表现不佳，但是2022年预测业绩对应市盈率只有14倍，2023年是4倍，2023年底对应2024年业绩，市盈率只有5倍，中长线而言是一个很不错的投资标的，可以耐心持有。
大盘复盘
2022年8月16日，上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.08%，创业板指上涨0.47%，万得全A上涨0.25%。北向资金净买入67亿元，连续4日净买入，但量能持续萎缩。全天成交102019亿，略高于上个交易日。Wind数据显示，今日沪深两市主力资金全天净流出1681亿元。其中创业板主力资金净流出238亿元；沪深300主力资金净流出713亿元。
大盘维持震荡格局符合预期。11日公布的社融数据导致经济预期下修，叠加15日公布的经济数据不及预期，压制了大盘上涨动能，需要时间消化。15日MLF下调10bp使得市场预期政策更加积极，同时债券利率下行利好股市，使得大盘维持震荡格局。预计随着数据释放的信息经过市场消化，20日LPR下调将为市场上行提供动能，8月股市总体呈上升局面。
中小盘成长股占优。上证50指数下跌0.48%，沪深300下跌0.19%，中证500指数上涨0.35%，中证1000指数上涨0.56%。去掉2022以后上市的股票，500亿以上个股算术平均收益率为0.05%，200-500亿个股算术平均收益率为0.33%，100-200亿个股算术平均收益率为0.65%，50-100亿个股算术平均收益率为0.94%，30-50亿个股算术平均收益率为02%，30亿以下个股算术平均收益率为0.91%。
继续看好景气中小盘成长股。股市上涨因子有风险偏好修复、经济增长与业绩提升、无风险利率下降。社融增速对中小盘的影响在8月10日和11日的盘面中已经得到体现。经济数据不及预期，消费低迷的同时高技术制造业和汽车行业维持高景气，再次提升了高景气行业的吸引力。2022年全年上证50成分股盈利增速明显低于沪深300，沪深300又低于万得全A。中小盘股较高的盈利增速、高技术产业高于工业整体的增加值增速支撑中小盘成长股占优的风格延续。叠加经济上、货币松的环境，依然更看好中证1000为代表的中小盘成长股。
从一级行业来看，农林牧渔、房地产、电力设备、机械设备、汽车等板块分别上涨28%、53%、43%、39%、24%。有色、石油石化、医药生物、美容护理、计算机等板块分别下跌0.95%、0.79%、0.78%、0.55%、0.5%。资金方面，电力设备、汽车、房地产三大行业主力净流入超10亿，农林牧渔、机械设备、钢铁超4亿。电子、有色、医药主力净流出超30亿，化工、计算机流出超15亿。
2022年，生猪养殖行业的运行节奏与2019年较为相似，一季度亏损，二季度处于盈亏平衡线附近，三季度利润规模迅速放大。虽然猪肉价格涨幅大概率不及2019年，但市场集中度提升仍有巨大空间。具有一体化成本优势和产能优势的企业有望获得不菲收益。
澎湃新闻报道，近日，有消息称，监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为这些房企提供流动性支持；监管部门近期指示中债信用增进投资公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉旭辉控股集团、碧桂园、龙湖集团、远洋集团、新城控股等示范民营房企。叠加MLF下降带来5年期LPR不对称下降预期，房地产板块小幅反弹。
7月公布的生产数据表明，发电机组产量下降和发电量上升表明电力设备供求存在矛盾，利好电力设备行业。汽车产销量维持高增长。计算机、手机产量下降带动集成电路产量下行，表明消费电子依然处于下行周期。美容护理行业等线下服务消费则受到疫情反复的冲击。
二级行业中，非金属材料、冶钢材料、装修装饰、风电设备、养殖业涨幅居前，数字媒体、医疗服务、饰品、酒店餐饮、能源金属跌幅居前。
从概念板块来看，钛白粉、钒电池、建筑节能、鸡肉概念、TOPCone电池分别上涨76%、39%、16%、15%、14%，CAR-T细胞疗法、CRO、基因测序、远程办公、精准医疗分别下跌-98%、-6%、-51%、-48%、-46%。
基本面机会的来源——以时间换空间
近一个半月以来，大盘呈震荡格局，热点轮动较快，以至于担任公募基金经理和研究总监的朋友认为暂时没有基本面的机会，只有博弈的机会。事实果然如此么？
7月初时，最被市场认可的最强细分逻辑，总计有以下19个:
汽车产业链
前10大权重股也在10年间发生了巨大的变化。与过去相比，金融板块与周期板块权重下降，更侧重科技和消费等新经济，体现了国家产业结构变化。其中有以贵州茅台、美的集团为代表的消费股，也有宁德时代、隆基绿能等科技类期货配资风险,股票。比亚迪产业链核心供应商
光伏产业链
光伏设备逆变器组件、电池片光伏辅材：金刚线、热场、背板、胶膜、边框
锂电池产业链
格局相对较好的锂电中游材料：隔膜、高镍正极材料、负极、新型铜箔、结构件、添加剂电池新技术：刀片电池、4680电池和麒麟电池供应链
1风电设备
1半导体里面的高景气细分：车规、新能源上游、IGBT、FPGA、设备、材料
上下游价格周期
1新能源上游涨价或价格坚挺的材料：锂、磷、Eva、PVDF、石英、硅料、钨丝、三氯氢硅
1直接受益于上游大宗商品降价的，比如风电、电池、铝箔、合金、铝热传输、锂电结构件等
消费板块
1医美及部分格局好的医疗
1培育钻石
1猪周期
这些细分领域既然取得了投资者的一致认可，就意味着机构自己该配置的已经配置了。后面要么等增量资金入市，要么等资金从其他板块流入，要么等这19个细分领域基本面发生分化，才能获得上涨动能。
什么情况下，资金会从其他板块流入呢？一个是行业盈利得到改善，譬如上游降价使得中下游盈利增厚。一个是高景气行业的估值经过业绩消化，性价比提升。一个是行业景气度得到验证，确定性下降，估值提高。
当前股市的主要矛盾和2021年三季度类似，一没有增量资金，二没有业绩的超预期增长形成估值洼地。新能源估值太贵，消费医药等板块估值虽低，但是基本面不支持业绩维持原有增长。对应策略有两个：一个策略是投资思维，看长期，以时间换空间！一个策略是交易思维，沙里淘金。根据市场风格，在景气行业中选择小盘股+成长股。
对于以基本面为锚的投资者，赚的钱来自企业经营获得的利润。企业经营需要一步步稳扎稳打地落实，股票投资自然也需要等待企业兑现其能力。因而，价值投资应当根据盈利预测和估值水平确定年底目标价与安全边际。除非是基本面发生重大变化需要止损、实现了较大盈利需要止盈、发现了长期有更好投资价值的个股需要调整组合，否则组合个股应当根据计划持有至年底。如果以2023年的预期盈利来看，当前估值合理就是可以投资的标的，而不应看静态的滚动市盈率PE-TTM。再看年底的估值水平时，应当参考2024年的盈利增速，如果能维持高增长，就可以给予较高的市盈率。
以当下价格展望2023年、2024年，新能源等高景气板块的动态估值真的很贵，没有盈利空间么？如果是的话，那就意味着除非高景气板块大幅下调，否则就不具备投资价值。没有系统性风险的情况下，这可能么？如果高景气板块只是震荡，而不会大幅调整。市场上有更好的投资机会么？恐怕没有。曾经投资者寄希望于经济复苏带来消费反弹，受疫情反复和地产下行影响，现在只能放弃了，等到四季度再看消费反弹情况。在债券收益率下行，风险溢价水平仍处于相对高位、高景气行业长期前景更加确定的情况下，如果将收益率定位为持有到年底的回报率，想必基本面的机会还是有不少的。譬如，直接受益于上游大宗商品降价的，比如风电、电池、铝箔、合金、铝热传输、锂电结构件等；硅料产能释放后光伏电池中下游制造业和光伏电站；受益于技术进步和降本要求的光伏设备企业等。
机构资金需要大盘股占优才能获得好的进攻机会么？
机构资金体量较大，同时投资个股一般又受到单只股票资产占组合比例不超过10%等制约，当大市值企业上涨时，貌似能够获得更好的回报。譬如，10亿资金买入市值1000亿的上市公司，股价上涨50%，盈利5亿；1亿资金买入市值50亿的上市公司，股价上涨5倍，盈利才能达到5亿。前者可以是类似茅台、五楼老窖等价值成长型企业，后者则属于高成长企业。
大市值股票上涨是不是需要全面牛市氛围，至少是大盘股占优的市场风格配合呢？
什么时候会有全面牛市？或许有人认为政府放水就可以了。然而，2020年疫情期间，美联储放水美股不还是熔断数次么！切记，股价上涨都是基本面推动的，而不是资金面推动的。资金只能起到推波助澜的作用。如果没有基本面变好的预期，是没有资金会入市的，因为博傻也没有接盘的人。有人接盘那是因为后来的投资者对股价有更加乐观的预期，而中前期入市的人是没有那么乐观疯狂的。2014-2015年的杠杆资金起到的作用也是追涨了牛市的涨幅。企业业绩既受到宏观因素的影响，也受到制度等微观层面的因素影响。基本面变好可以是宏观层面导致上述公司业绩好转，也可以是股权分置改革、国企改革等制度层面的因素提高上市公司效率与业绩。
期货配资风险本身就是违法的，那么他们肯定也能干出其他违法的事情，比如推荐股票。而很多炒股的人其实并不太相信自己的炒股水平，一方面是因为是对自己的炒股技术没有自信，而另一方面是自己也没有主见，总是觉得别人推荐的股票肯定是非常好的，因此才选择了这些虚拟盘。事实上，结构市就可以诞生大牛股，甚至不需要大盘股占优。从底层逻辑来看，股价涨幅是由业绩或估值推动的，核心资产抱团可以推动大市值股票较大幅度上涨，部分大体量行业的高景气也可以造就大市值牛股。譬如，在2018年大盘下跌时，800亿的中国中免上涨了38%，449亿的智飞生物上涨了35%，1453亿的海天味业上涨了26%。2021年沪深300指数下跌了2%，而300亿的合盛硅业上涨了295%。475亿的北方稀土上涨了251%，1000亿的阳光电源上涨了100%，1380亿的中远海控上涨了99%。1600亿的片仔癀上涨了676%。
短线股票配资技巧重点在于配资用户的操作技巧，同时，配资用户要结合当前市场的总体风向来制定相关的交易计划，同时也要保持谨慎的态度操作，避免在交易的过程中出现操作失误导致资金出现亏损的现象。
文章为作者独立观点，不代表股票配资公司观点
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